古根海姆合伙投资管理公司正在警示一种可能考验市场最可靠支撑之一的情景。该公司首席投资官安妮·沃尔什在评论中概述了一种压力情景：原油价格在每桶100美元附近维持数月，这可能导致美国股市下跌幅度高达10%。其担忧更多不在于通胀本身，而在于行为模式——燃料成本上升可能开始挤压家庭预算，改变消费者情绪，并削弱由散户驱动的“逢低买入”动态，而这种动态在过去的市场波动中帮助稳定了股市。
沃尔什指出散户投资者作为关键稳定力量的作用日益增强，并认为散户参与的回落可能对市场方向产生不成比例的影响。随着油价攀升，标普500指数已迈向连续第五周下跌，这表明压力的初步迹象正在显现。她的基本情景仍较为温和：油价可能在短期内保持高位，随后在三个月内回落至每桶约70美元，这可能使股市在经历一段获利回吐后企稳，并在企业适应更高成本的过程中进入更加横盘整理的交易模式。
即使在更为平衡的结果下，市场背景仍可能脆弱。油价高企实际上相当于金融状况收紧，尤其是在美国以外地区，同时对国内增长构成拖累。沃尔什强调，今年早些时候约1500亿美元的退税和企业福利是暂时的缓冲，但这种支撑可能在年中消退，使家庭面临更大风险。在此背景下，古根海姆正强调多元化策略——青睐派息型和价值型股票、基础设施和房地产等实物资产作为通胀对冲工具，并继续配置人工智能主题——同时在4%至4.6%的10年期国债收益率区间内积极管理固定收益久期，并维持黄金作为压力时期潜在价值储存手段的配置。
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责任编辑：张俊 SF065
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